来源：企业上市思考资本
2025年9月26日TOP TOY International Group Limited（以下简称“TOP TOY”）向港交所提交上市申请。
一、 公司是谁？（基本信息）
TOP TOY 是名创优品集团在2020年孵化的一个做“潮玩”的子公司。简单说，就是一个卖各种潮流玩具（比如手办、盲盒、拼装模型等）的品牌集合店。
为了准备独立上市，公司在2025年4月在开曼群岛注册成立了现在的控股公司，并在2025年7月完成了一系列重组，把原来属于名创优品的潮玩业务彻底剥离出来，变成了一个独立的公司。
二、 发展历程（关键里程碑）
2020年：开了第一家TOP TOY门店，品牌正式成立。
2021年：办了第一届大型潮玩展会，推出了第一个自己设计的IP“卷卷羊”。
2022年：拿到了40个IP的授权。
2023年：全渠道一年卖了超过10亿人民币的商品（GMV）。
2024年：开始向海外扩张，进入了泰国、马来西亚、印尼市场。
2025年：在上海开了全球旗舰店，进入了日本市场。并在2025年7月完成了A轮融资，引入了包括新加坡淡马锡 在内的投资者，融资后公司估值约13亿美元。
TOP TOY在2025年7月底思考资本，成功地从淡马锡等几个“大金主”那里拉来了4.3亿人民币的投资。作为交换，TOP TOY出让了一小部分公司股权。经过这次交易，这些专业的投资机构一致认为，TOP TOY整个公司现在值102亿港元了。
三、 业务亮点（凭什么上市？）
市场地位：自称是中国最大、增长最快的潮玩集合品牌。2024年在中国卖了24亿的商品，其中将近一半是自家研发的产品，这个自研比例在同行里最高。
IP和产品：有很多IP，包括自己设计的（17个），和别人签授权协议的（43个），以及直接卖别人品牌的（600多个）。IP资源丰富，比如有三丽鸥、迪士尼等知名IP。
销售网络：门店很多，截至2025年6月底有299家TOP TOY门店。线上线下都卖，有超过1000万注册会员。
全产业链：从IP设计、运营到直接卖给消费者，整个链条都做，控制力比较强。
四、 怎么赚钱？（财务概要）
收入增长非常快：
2022年：6.79亿人民币
2023年：14.61亿人民币（翻了一倍多）
2024年：19.09亿人民币
2025年上半年：13.60亿人民币（已经超2022年全年）
盈利能力变强：思考资本
早期（2022年）是亏损的。
但从2023年开始大幅盈利。2023年利润2.12亿，2024年利润2.94亿，2025年上半年利润1.80亿。
毛利率在提升：从2022年的19.9%提升到了2024年及以后的32%左右，说明卖东西更赚钱了。
销售模式：主要收入来自把货卖给加盟商和线下经销商，这部分占了大部分收入。直营店和线上销售的占比在逐步增加。
五、 上市前的准备（重组与融资）
重组：在2025年7月，用象征性的价格（主要按注册资本和净资产）从名创优品手里把海外和中国的潮玩业务公司买了过来，实现了法律和股权上的独立。
A轮融资：上市前融了一笔钱（5940万美元），引进了淡马锡等知名投资机构，给公司定了102亿港元的估值。这些投资人在上市后就没有特殊权利了。
六、 股权结构
上市前，名创优品集团是绝对大股东，持股约86.9%。
公司CEO孙元文、CFO晏晓娇等核心管理层通过持股平台持有少量股份。
A轮投资者（如淡马锡）合计持股约4.8%。
上市后，名创优品仍然是控股股东。
七、 管理团队
董事会主席：叶国富（也是名创优品的创始人和CEO）。
叶国富先生，47 岁，为非执行董事兼董事会主席，负责向本集团提供战略意见。
叶先生为名创优品的创始人，自 2020 年 1 月起担任名创优品董事，并自名创优品于 2022 年 7 月于联交所上市后调任为执行董事。叶先生亦自 2020 年 2 月起担任名创优品董事会主席兼首席执行官。
于 2009 年 8 月，叶先生创立名创优品股份有限公司（名创优品集团的前身），其后直至 2018 年 8 月一直担任名创优品股份有限公司的首席执行官。在名创优品集团建立离岸控股结构之前的中国控股实体名创广州于 2017 年 10 月成立后，叶先生一直担任名创广州的董事兼总经理。叶先生在中国经济转型期积累了深厚的潮流时尚品味，并通过捕捉社会优质消费升级的契机，将新的商业模式引进中国市场。
叶先生亦自2025 年 3 月起担任永辉超市股份有限公司（上交所：601933）的董事。
叶先生于 2001 年 7 月在中国获得中南财经政法大学经济管理大专文凭。
CEO：孙元文（TOP TOY品牌的创立者，之前在日本快时尚品牌优衣库工作过）。
CFO：晏晓娇（有丰富的财务经验，曾在毕马威做审计经理）。
董事会还包括来自投资方淡马锡的非执行董事，以及三名独立非执行董事。
总结
简单说，TOP TOY讲了一个“从巨头内部孵化、高速增长、已经盈利、并开始国际化扩张的潮玩品牌独立上市” 的故事。它背靠名创优品的资源，但展示出很强的独立运营能力和增长势头，现在希望通过上市获得更多资金和品牌影响力，进一步扩张。
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责任编辑：石秀珍 SF183思考资本
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